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责任编辑：张迪来源：图解金融雷文斓、许艳目录- - - - -0． 摘要1． 永续债市场概况2． 一般企业永续债特殊条款及对偿付能力的影响3． 新品种：银行永续债4． 永续债会计处理新规5． 永续债所得税新规6． 总结展望与关键条款筛查永续债市场概况

国内货币政策强调“高质量发展”，市场仍需更多从供给侧角度理解政策。近期交流，我们发现投资者也普遍预期在美联储启动降息周期背景下，国内宽松力度有望进一步加大。需要注意的是，6月25日，中国人民银行货币政策委员会2019年第二季度例会召开，特别新增强调“加大对高质量发展的支持力度，提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性”。而从近期央行实际操作看，即使在6月包商银行等事件情况下，央行也没有直接推进全面降息降准操作，而是更多通过公开市场渠道净投放，我们认为，在外部环境趋稳，国内市场整体平稳度过年中资金面易紧张阶段后，全面降息降准的概率进一步下降。

据介绍，下一步，中国人民银行郑州中心支行将深入实施“百亿央行资金支小计划”，发挥再贷款、再贴现等货币政策工具的撬动引导作用；加快推进中小企业信用体系建设，完善小微企业信用信息的征集、评价和应用机制；促进银企互信，支持税务、环保、科技、人社、工信、工商等行业主管部门明确应重点支持的小微企业标准，引导信贷资源进一步向依法纳税、环保达标、创新能力强、就业带动效果好的“真小微”“好小微”集中；支持地方政府通过财政注资、资产重组等方式，增强融资性担保机构资金实力，完善融资担保体系，提升担保能力，切实发挥风险缓释作用。

“具体而言，若从单品的盈利能力上看，格力主营业务较为突出，毛利率高于美的，因此盈利能力相对较强一些。但若从成长性上来讲，美的增而格力降，在这样的一增一减之间，表明美的盈利能力在增长，而格力却是在下降。”家电行业资深分析师张彦斌向时代周报记者如是分析道。

（2）清偿顺序。永续债发行方在确定永续债会计分类时，应当考虑合同中关于清偿顺序的条款。当永续债合同其他条款未导致发行方承担交付现金或其他金融资产的合同义务时，发行方应当区分下列情况处理：1）合同规定发行方清算时永续债劣后于发行方发行的普通债券和其他债务的，通常表明发行方没有交付现金或其他金融资产的合同义务。2）合同规定发行方清算时永续债与发行方发行的普通债券和其他债务处于相同清偿顺序的，应当审慎考虑此清偿顺序是否会导致持有方对发行方承担交付现金或其他金融资产合同义务的预期，并据此确定其会计分类。

如果主管部门认为关税是必要的，我们希望关税的使用范围比建议的缩窄，并且持续时间必须很短暂。如果关税是旨在让中国进行谈判，那我们的行业要问，什么时候可以开始谈判。（本版编译：张红、申孟哲、宋爽、胡洁菲、刘凌、王晴、康朴、吴虚怀等）责任编辑：孙剑嵩