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1．研发投入不足对芯片行业来说，高额的研发投入是核心竞争力的保证，这是行业特点决定的。根据晶晨科技招股说明书，公司在11个方向上有核心技术，也就意味着在11个技术方向上都有投入，在11个方向上都参与了市场竞争。（来自晶晨半导体招股说明书）11项核心技术虽然听起来令人激动不已，但是却是跟芯片行业的专业化分工趋势相背离的，一体化发展的主导模式快额速向专业化分工协作的方向发展才是大趋势。把晶晨科技的11项核心技术放在整个芯片市场来看，都不是独门绝技，基本都是芯片行业常见的技术，每一个方向上都有做的很好的巨头和创业公司存在，技术上也很难说晶晨有什么明显优势。虽然暂时这些做的也很好的公司并不在智能电视和智能机顶盒领域与晶晨竞争，但是不代表这些公司将来不会直接进入这个市场，或者以授权和技术转让的方式间接进入市场。比如说晶晨重点提及的AI技术，很难说他们就比商汤和寒武纪做的更好。

高质押率只是表征，实控人推动的上市公司大扩张才是病因。2016年，克明面业曾抛出营收“百亿计划”，而其当年营收不到22亿元，意味着近5倍的增长目标。为此，克明面业一手收购，一手新建产能。唐人神原本是湖南一家主营猪饲料的公司，2011年上市后又3次定增，大规模融资，进军生猪养殖业，拓展肉制品终端。每一步运作，实控人都需要自掏腰包跟进，质押上市公司股票是主要资金来源之一。

另一方面，他指出“整个西半球”都与古巴、委内瑞拉和尼加拉瓜存在矛盾，美国对这“暴政三国”的制裁并非单边行动。他说：“我认为美国人应当清楚认识到我们与这些国家存在矛盾，这些国家不但损害了我们的利益，甚至影响到整个地区。”博尔顿表示，美国政府希望与西半球的所有合作伙伴对话，并指出他宣布的针对委内瑞拉的制裁并不是“美国的单方面立场”。

（一）托管机构数量从5家扩大至46家，范围从银行一家独大扩展至券商和银行并存再到外资机构进入托管资质的审批机构为证监会。1、目前我国的托管机构数量有46家，包括27家商业银行、1家外资机构（渣打银行）和18家券商。其中，安信 证券、东方证券与渣打银行（中国）均为今年9月以后才拿到托管资质。

德韦克表示，思维模式可大致分成两类：固定型和成长型。固定型思维模式，顾名思义就是对固有的逻辑不断加强。拥有这种思维模式的人，希望确保成功，不愿意暴露不足。拥有成长型思维模式的人则更愿意接受失败，从中吸取教训，拓展自己的能力范畴。对他们来说，学习才是第一要务，聪明并不是当下的完美，而是与长时间的学习有关。投资是一个长期的过程，需要身处其中的人懂得学习。查理·芒格说，“一定要在那些主要学科中学习其中的精髓，并定期运用学到的知识，而且不是仅使用其中的某一项。”

动态观察，随着国债货币化的启动，今年以及未来的国债规模将会适度扩容。比较发现，目前美国国债规模达到22万亿美元，日本为1000万亿日元，而我国国债存量仅为15万亿元。同时，在我国高达86万亿元的债券市场方阵中，国债虽然是仅次于地方政府债券的第二大债券品种，但占比却只有17.36%，并且年均增速落后于所有债券。更为重要的是，我国国债有着很强的市场吸引力，去年12月十年期中国国债收益率为3.3%，美国是2.83%，欧元是0.32%，日本只有0.05%。除了国内还存在着巨大的潜在需求外，境外投资者持有中国国债规模占比仅8.1%，不仅远低于一些发达经济体，也明显低于新兴市场经济体的持债比例。如果能通过国债货币化对实体经济形成稳定的赋能，进而不断强化公共财政的充盈度，政策回旋空间会很大。