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所谓国际金融中心，不是上述清算、交易、资源配置使用外汇，参与的机构有外资机构就是国际金融中心了。作为国际金融中心，当然需要有外币的计价手段，需要有外资机构的参与，但更重要的是，清算可以进行国际间的清算，交易需要有国际机构、交易的资金可以自由进出，投资人和融资人来自世界各地、他们的资源是在国际间进行配置。也就是说，许多资金的来源是国际性的，而且融资的去向或投资的标的不一定都在上海，可能也是跨国界的。

突击修改最近3年的年报，准备冲击创业板的君亭酒店终于让招股书与新三板年报主要数据达成统一。当华住集团、锦江股份、首旅酒店于酒店业三足鼎立之后，中小酒店的生存空间越来越小。近年，君亭酒店门店拓展失利、运营效率下滑，2018年出租率和单价双双下滑，导致公司业绩原地踏步。

不过接连的挫折并没有改变小霸王系公司，即便在移动互联网时代到来后也很难看到小霸王在原创技术上有太多收获——在技术壁垒更高的平板电脑、智能手机、家用游戏机等商品上，小霸王仍在延续此前的生产模式：2012-2016年，小霸王数码曾推出过DreamX手机被质疑为“贴牌”手机，2014年推出的X7手机被不少媒体质疑“高仿”iphone6，2016年推出SUBOR S1平板被质疑“贴牌”小米平板。

白酒板块实质上已经演化成为三大板块，头部品牌享受提价红利。由于白酒整体未现量价齐升，当下已经成为三大板块：高端白酒，以五粮液和老窖为代表的头部企业来年即便考虑销量增长的不确定性，仍可享受提价红利保障；次高端白酒19年分化剧烈，部分酒企已在调整，20年继续调整后蓄势再出发；

不过，君亭酒店IPO最大的疑问在于，公司在披露招股书的同时更正近3年的新三板年报，大客户的营业收入改了，出租率和单价改了，还凭空少了7500万元的债务。业绩增长陷瓶颈5月17日，浙江君亭酒店管理股份有限公司（下称“君亭酒店”）披露IPO招股书，拟登录创业板募资3.44亿元，主要用于酒店设计开发和管理平台建设。

估值上来看，我们看好品牌龙头、具有管理壁垒的公司进一步获得估值溢价。传统估值体系中，PEG方法的运用中，高增长的公司会获得更高的估值，但这两年资本市场对确定性的追求甚至高过于高增长，我们看到业绩持续稳定（但可能增速中等）的公司也逐步获得了更高的估值。资本市场对确定性收益的重视，一方面体现在资本市场给龙头以确定性溢价更为明显，调味品、啤酒等龙头优势明显，另一方面机构投研上对DCF估值方法的重视，正是对未来收入预期持续性的看重。因此基本面的确定性增长，会进一步享受到资本给予的估值溢价。绝对估值方法正是对未来收入预期持续性的看重，当其他中小品牌难以困境反转或创意爆发的时候，确定性显著下降，未来收入预期高持续性会带来估值溢价。