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2019年12月，B站不惜代价拿下了LOL全球总决赛的独家转播权，从而吹响了在游戏直播方面大进攻的号角，令许多投资人惊诧不已，其实很好理解：B站的游戏视频已经做的很好了，但是游戏直播一直不温不火；如果游戏直播也能做起来，那么整个游戏内容的“生态闭环”就成立了。游戏直播本身赚不赚钱是次要的，它能为游戏业务提供战略支撑才是主要的。

在新产品方面，由西山居研发、B站独代的弹幕射击手游《双生视界》已于2019年11月21日全平台公测。作为《少女咖啡枪》IP系列作品的第二作，在二次元游戏中表现算是十分强劲的，11月22日即进入游戏畅销榜前10，最高进入前5，我们估计首月流水约在3亿元的水平。《双生视界》再次证明：只要遇到合适的产品，B站发行业务可以创造奇迹。在公司已披露的独代游戏Pipeline当中，我们认为《一血万杰》《十二神兵器》等游戏都有成为垂直爆款的可能性。

平安普惠联接的市场主体既包括平安集团内部的其他公司，也涵盖了集团外的银行、保险以及非银机构。截至2018年，平安普惠累计为超过1000万小微企业主和个体工商户为主的普惠金融人群提供借款服务。在2019年一季度的新增业务中，约60%的借款人在通过平安普惠申请借款前未从银行获得过经营类贷款，这意味平安普惠激活了更多小微发展的机会。

另外，金融门店越发成为年轻人不太看好的渠道，但是咖啡店、饭馆和商场依旧是心头好。施奕明认为，未来金融机构的门店的一种形式是咖啡馆，只要信号安全、加密，就可以直接安装金融业务办理设备，“金融门店会更加社区化、小型化、微型化和智能化，无处不在。这也是5G带来的生态变革”。

从ESG因素对收益与风险的影响来看，67.3%的受访者认为ESG因子有助于降低风险，相比2017年提高19.4%；持否定意见的受访者大幅减少，仅占13.9%，比2017年降低18.3%。38%的受访者认为ESG因子有助于产生Alpha，相比2017年提升14%。持中性意见的受访者占41.8%。而持否定意见的受访者大幅降低，只有20.2%，相比2017年降低25.8%。调研结果显示了ESG的投资理念认同度在逐步提升，无论是降低风险还是提高收益，持否定意见的比例都已经大幅降低。

1．打破刚兑是一种进步是改革信用违约是供给侧结构性改革的深化。5月以来信用违约成为投资者最担忧的问题之一，5月发生5起信用违约事件，2018年以来共发生20起信用违约事件，其中涉及了5家上市公司如神雾环保、富贵鸟、凯迪生态、中安消、ST柳化。我们认为，这一轮信用违约与2011年的信用违约事件有本质上的不同。2011年在银行系统流动性紧张、信贷投放遭遇强紧缩政策压制以及地方土地转让收入受到抑制的背景下，滇公路、上海申虹、云投等部分地方城投债出现信用违约风险，城投债大跌。2011年城投危机爆发的宏观背景是基本面下行，GDP同比增速从11Q1的10.2%降至12Q2的7.6%，全部A股累计净利润同比增速从24.2%降至-0.16%。与之不同的是本轮信用违约背景是经济增速平稳中，由去杠杆导致外部融资整体收紧，公司融资渠道收紧形成的流动性危机，本轮信用违约主体中民企占比高，因为国企融资渠道更畅通。从2016年以来我国经济增长进入L型的一横，目前这一格局并未发生变化，2018Q1我国GDP增速仍维持在6.8%，消费支出在GDP中占比已经提升至53.6%，消费对GDP累计同比的贡献率达到了77.8%，消费是经济增长平稳的最大中流砥柱。此外，截止4月我国地产开发投资累计同比维持在10.3%，支撑固定资产投资同比7%，中国经济的内需韧性较强。2016年以来供给侧结构性改革不断推进，“去产能、去库存”的相关政策已经取得很好效果，周期性行业过剩产能明显降低，房地产行业库存去化。去杠杆是供给侧结构性改革的深化，是继续解决实体经济相关的金融层面问题，是主动去杠杆、加强监管而非经济周期下行导致的被动违约。在“稳中求进”、“发展中解决问题”的宏观政策基调下，信用违约还会持续，但预计风险整体可控。