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在肖杰看来，这一轮由追逐核心资产带动的牛市，最重要的是基本面不断超预期，逻辑在于供给侧改革加房地产周期，他输给的是中国市场强劲的地产周期。尽管错过了核心资产最火爆的行情，肖杰并不打算向它们认怂。对于核心资产的后市表示，肖杰表示不看好。“海天味业市盈率60倍，在国外调味品也就20倍。爱尔眼科去年利润10个亿，现在市值1070亿，107倍市盈率，而且半年报的收入也比市场预期要低。我觉得A股只是从一个极端走向另一个极端，从过去封锁中小创，到今天对核心资产的众星捧月，没有任何区别。”

从出口方面的情况来看，12月未锻轧铝及铝材出口47.8万吨，较2018年同期下降9.81%。本月出口数据的同比下滑依然是受2018年12月同期高出口基数的影响，即使2019年全年绝对量仍维持在40万吨以上的较高水平，但同比还是出现了下降。另一方面，自2019年10月国庆经贸磋商重启之后，双边贸易摩擦的紧张局势开始出现缓和。虽然在第一阶段协议正式签署前，出口商对后期摩擦加剧的忧虑情绪尚未彻底缓解。但在圣诞季海外需求较为旺盛的情况下，单月出口量环比增长6.22%，并呈持续正增长趋势。不过受人民币步入升值通道，国内沪铝大幅上涨影响，出口利润的大幅压缩还是在一定程度上挫伤了外贸企业的出口积极性。同时在1月海外需求出现周期回落之后，因春节假期导致的供应中断或将令节后的订单情况弱于预期。

以下为曾刚发言实录：曾刚：谢谢赵老师，很高兴跟大家做一个交流。我谈一点粗浅的看法，中国乡村的金融组织体系在过去的时间里非常丰富，而且也复杂化，而且慢慢现在已经变成一个比较完善的生态体系。但是，从某种意义上来讲，也说明我们在过去一段时间乡村普惠金融体系的发展实际上是取得了非常多的成绩。尽管我们今天很多次还把普惠金融当成一个难题，还要继续做。但是，我们从刚才王理事长的讲话当中已经很明显的感受到，实际上过去已经做了非常多的工作，也取得很多的成绩。

六、陈明内幕交易“宁波海运”情况“陈明”证券账户开立于光大证券股份有限公司宁波中山西路证券营业部。2017年11月17日至2017年12月27日，“陈明”证券账户分5笔累计买入40，700股“宁波海运”，成交金额219，192元。截至2019年2月19日未卖出该账户中其持有的宁波海运股票，账面亏损29，643元。上述交易均由陈明通过其本人手机下单操作。

公司基建主业不断强化，地产、矿产资源等有限相关多元化战略实施成效显著。分业务来看，基础设施建设业务实现营业收入2678亿元，同比增长3.95%，毛利率同比增加0.67个百分点至7.64%，主要由于高毛利的市政板块占比加大、公司投资业务带动的基建项目毛利率较高，此外公司提升物资和施工设备集中采购力度发挥了集约效益，公司基建主业盈利能力不断强化；勘察设计与咨询服务业务实现营业收入74.0亿元，同比大幅增长11.8%；工程设备与零部件制造业务实现营业收入73.1亿元，同比增长2.07%；房地产开发业务实现营业收入122亿元，同比增长11.8%；其他业务实现营业收入214亿元，同比增长19.0%，其中矿产资源业务实现收入22亿元，同比增长30.5%，毛利率同比增加5.41个百分点至45.8%；物资贸易业务实现收入93.6亿元，同比增长13.83%，有限相关多元化战略实施成效显著。

所以，第一点我想讲的是，从过去的发展来看，中国乡村的金融组织的机构体系在日渐丰富，随着它的实践的发展，取得了很多创新的模式。这是第一个。第二，未来的发展会怎么样呢？我们会发现越来越多的机构在一起，相互之间并不是简单的竞争的关系，银行、保险、担保，以及互联网机构的结合，往往它并不是一个简单的竞争关系，更多是在合作，刚才讲的保险、担保，甚至包括互联网机构的引入，实际上很多时候在帮助银行机构在降低他们的成本。因为以前可能银行机构获取一些数据成本是非常高的，去扫街之类的，成本是很高的，而且数据的这种及时性可能也是有限的。借助新的技术之后，可能银行的服务的成本被极大的降低，效率会提升。加上保险和担保对银行信贷风险分散之后，它的门槛，或者覆盖面会得到极大的扩展，原来没有办法提供服务的，担保之后可以以商业可持续的方式提供服务。所以，整个农村金融体系的演化慢慢向一个有机的生态模式在演化，这个模式是你中有我，我中有你一个整体的模式，也不是商业银行可以自己做这个事情，而是大家整合到一起。所以，未来组织体系的发展是一个更合理的，如何更加合理，让生态体系模式更加的合理，来实现既扩大覆盖面，同时又维持商业可持续性。在这两方面，我觉得我们实践当中的发展还是有很多经验的。今年报告当中提到“聚合模式”，“聚合系”，还有发布白皮书，我理解聚合就是所有的不同类型的机构整合到一起，原来我们觉得“1+1”会导致成本的上升，现在看起来“1+1”，或者“N+N”可能导致整体的成本是上升的，效率是降低的。所以，未来应该让农村整体服务体系的效率得到进一步的提升，风险防控更加的有限，这可能是中国普惠金融也好，还是消费金融方面创新也好，应该可以给世界提供一种模式，这个可能在中国才有，其他国家目前我们还没有观察到这样的实践。但是国内现在聚合这种模式，以不同类型的主题作为聚合的核心，目前我们看到最强有力的聚合是基于互联网机构的聚合，所以在这个层面上，我们觉得中国这块的创新还是很有希望的。